开始：梗直证券盘考

本文来自梗直证券盘考所于2024年12月25日发布的讲演《国外AI诓骗年度计谋：关注数据与行业Know-how撑持的各异化上风》，欲了解具体本色，请阅读讲演原文。

郝艳辉 S1220524050002

康百川 S1220524060001

张丰淇 S1220524070002

朱 壹（相干东说念主）

中枢不雅点

好意思股投资干线延续2023年趋势，不息围绕科技成长伸开，纳指年头于今（12月20日收盘，下同）累计涨幅32.55%，估值水平达历史91%分位的35.01x。高估值背后是AI带来的事迹完竣与乐不雅预期——这也组成了本篇讲演的起点。咱们详备梳理了好意思股软件方向的AI布局，基于此商量并意想国外AI的时刻发展趋势与诓骗落地节律；也从映射视角开拔，对A/H股相干方向进行了梳理。

宏不雅压制要素铲除与事迹回暖激动AI软件诓骗方向自九月起反弹。复盘年头于今AI产业链的进展，咱们不雅察到，1）对AI投资契机的挖掘从算力基础措施向软件诓骗切换：商场预期与事迹进展的脱节使软件诓骗公司在上半年股价进展疲软，至9月宏不雅压制要素铲除、部分方向事迹回暖激动商场修正对诓骗公司的悲不雅预期；2）对AI诓骗的关注点从居品见地向事迹完竣切换：软件股出现反弹后，商场愈加关注AI ROI情况，数字营销、数据分析等规模启动完竣事迹，基本面+估值双击激动大涨；CRM/ERP等企业管制场景偶然刻/方式/客户方面的积极进展，乐不雅预期驱动估值提高；本色坐褥软件变现节律相对过期，估值总结基本面。

咱们发现：1）从企业主体看，AI叙事正从龙头公司向中小企业演绎。中小企业的股价高潮需要由事迹进展撑持，商场对AI的交往关怀会进一步放大其事迹的增长。大型企业近期股价高潮多由估值驱动，乐不雅预期由公司原有业务的市神色位以及AI居品的落地进展撑持；2）从AI时刻类别看，判别式AI依然现在主要的变现技巧，因其可控性与准确性更高，梗概大范畴在特定任务场景落地；3）从竞争上风看，数据+行业knowhow—>算法—>用户的闭环是诓骗走出各异化的环节。

意想2025年，AI诓骗的深度和广度有待探索，板块举座仍有上行空间；意想AI诓骗将罢免判别式AI主导——判别式AI与生成式AI会通——生成式AI主导（LLM为主）——生成式AI主导（LLM+VLM会通）的落地规定。短期关注受益于传统AI以及传统AI与生成式AI有用会通的赛说念，包括1）数字营销：Meta、AppLovin、Unity；2）数据分析：Palantir、Innodata。中期关注将生成式AI融入企业平素使命的赛说念，包括1）办公：微软；2）CRM/ERP：Salesforce、SAP、Oracle、Workday、ServiceNow；3）本色坐褥：Adobe、Autodesk。永久看好具备构建Agent生态先发上风与数据上风，有望从底层重构软件系统的微软及Salesforce。

风险教唆：宏不雅经济下行致成本开支减轻风险、AI时刻迭代不足预期、AI诓骗营业化进展不足预期、AI诓骗竞争加重风险。

正文如下

以上为讲演部老实容，完好意思讲演请检察《国外AI诓骗年度计谋：关注数据与行业Know-how撑持的各异化上风》。

梗直互联网传媒&国外团队

郝艳辉

梗直证券盘考所

互联网传媒

&国外首席分析师

郝艳辉：10年从业阅历，2017-2021年任海通传媒互联网首席，屡次获新金钱最好分析师前三名。2021-2024年在头部险资买方机构认真港股恒生科技板块个股盘考，协助ODI账户投资。遵从A股传媒板块和港股恒生科技赛说念，致力于于从下到上阿尔法个股挖掘，慑服盘考创造价值。

康百川：香港汉文大学金融工程硕士，曾接事于海通证券，三年传媒互联网盘考教授，2023年新金钱“传播与文化”第3名团队成员主要追踪游戏等本色平台公司。

张丰淇：本科毕业于武汉大学，硕士毕业于伦敦政事经济学院。2022-2024年曾任职于广发证券，奴婢团队获多项行业评比第一，包括新金钱、水晶球、上证报、新浪金麒麟等。隐藏影视、告白营销和出书等传媒细分规模，勤勉把抓行业的快与慢、变与不变，锚定盘考创造价值。

朱 壹：Al、SaaS软件开云体育(中国)官方网站。